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2020基礎油半年報:上半年跌跌撞撞 下半年能否驚彩逆襲

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摘要:基礎油上半年總結供需兩重天!


一、基礎油上半年總結-供需兩重天
 
2020年轉瞬間已過半,過去的時間里,幾經風雨、跌跌撞撞,在突發公共衛生事件的影響下,經濟發展放緩、限速,各行業像按下了暫停鍵,受到了不同程度的沖擊。基礎油市場在此影響下庫存劇增,裝置多實施減產、停工計劃,價格承壓下行,跌出從業以人員預期,上演了歧路漫漫的軌跡走勢。
 
1.1 利空因素主導,價格階梯式下滑
 
2020年已過近半,截止6月,國內基礎油150N的均價在4100元/噸,價格處于下行態勢,高點出現在1月初,最低值還在發展中。2020年的價格變化與往年差異較大,2019年是第一季度需求平緩時,價格居高維穩,第二季度,新增裝置投產,供應面劇增,出現價格下落,進入6月檢修期之后,價格小幅回調,2020年則呈現梯度式下落,至今未見最低點。
 
首先是國內外疫情雙重影響,第一季度企業復工難,開工率低,第二季度經濟恢復,但出現短暫的剛需補貨之后,需求回歸平淡。第二是原油震蕩起伏,牽引不足,價格曾一度跌至負值。第三是國內新增產能不斷增加,增大市場供應面,加大買方主導地位。
 
2020年上半年的基礎油一直在試探性尋找最低值,一路下滑,煉廠試探性挺價,但仍無法扭轉大局。
 
1.2 庫存激增,供應壓力阻礙價格上漲
 
據隆眾數據統計顯示,2020年上半年各煉廠開工率有較大幅度波動,二、三、四月份均低于去年同期,其中二月份開工率僅為28%,同比跌幅36.35%,創新低;三、四月開工率逐漸恢復,直至四月開工率達45%,趨于正常水平,主要是受衛生事件影響,下游開工受阻,需求平淡,煉廠為降低庫存壓力,減少開工。進入二季度,煉廠前期庫存受下游市場需求恢復的影響,逐漸消化完畢,各環節也適應了當下的發展速度,找到自己的節奏,煉廠裝置步入正軌運行,開工率較去年同期變化不大。
 
1.2.2 庫存持續高于去年同期
 
如圖所示,在終端采購受限的情況下,庫存攀升,尤以一、二月份增幅明顯,其中一月份庫存高達19.75萬噸,同比增加83%,二月隨著假期的延期、開工時間推遲,小規模企業采購量近乎為0,供需矛盾加劇,庫存繼續攀升,總量達22.88萬噸,后期,國內疫情好轉,經濟恢復中,企業陸續開工,下游出現了小幅的“采購爆發期”,超出庫存逐漸被消耗,庫存量穩定在規劃范圍內。
 
1.3 需求面-利空因素環繞
 
受假期延長、開工推遲影響,多數企業有較長時間的停工階段,市場成交量一般,在一、二月銷量有不同程度的減少,三月復工、復產以后,采購量逐漸恢復。通過隆眾采集的招標信息的采購量也可看出,都經歷了一定的平淡期。
 
2020年上半年,潤滑油終端用戶招標信息采購量18810噸, 2月份受公共衛生事件的影響,招標企業和數量大幅減少,較1月份環比下降52.5%,僅有593噸;3月份隨著企業的陸續復工,對潤滑油的需求量也隨之增加。市場的低迷,油價持續低位,部分終端用戶選擇在此時囤貨,以此來節省采購成本,使得5月年度招標企業數量和采購量大幅增加,采購量高達9086噸,迎來一個采購“小高潮”。
 
1.4 國內外雙重夾擊,進口市場坎坷前行
 
據海關統計,2020年5月我國潤滑油基礎油進口量為197130.935噸,累計進口量為969823.9噸,進口金額為11425.1985萬美元,累計進口金額為63283.9234萬美元,進口均價為579.57美元/噸,累計進口均價為652.53美元/噸,環比增長34.11%,同比下降18.67%,累計進口量與去年同期數量相比下降24.33%。
 
上半年受公共衛生事件及原油暴跌的影響,基礎油進口量同比大跌,截至目前4月進口量為全年最低值,同比跌幅44%。5月進口量環比大幅提振,主要原因有兩點:一是受原油持續低位影響,進口基礎油外盤跌至低位,現貨價格直逼國產基礎油,基于基礎油票的優勢,下游采購進口基礎油的熱情高漲;二是東南亞受公共衛生事件需求陷入低迷,印度封國,出于堵庫壓力,韓國煉廠調低價格促進銷售,中國潤滑油廠及貿易商采購積極性提振,綜上兩點因素使5月進口量環比大增,但因整體市場處于淡季,同比仍有一定差距。
 
二 、下半年預測-寄希望于疫情后的全球復蘇
 
艱難的上半年已經走過,而上半年的遺憾將會是下半年驚喜的鋪墊,但是,公共衛生事件的影響仍在持續,經濟發展恢復緩慢,市場仍面臨重大的挑戰,隆眾資訊預計基礎油市場價格或震蕩調整,大趨勢延續跌為態勢。
 
2.1 供需兩面影響分析
 
供應:隨著新增裝置的穩定出貨,產能、產量增加,供應量充足。下半年基礎油裝置檢修狀況也較為集中。
 
國家 煉廠 裝置 檢修日期 具體檢修時間
中國臺灣 臺塑 60萬噸/年II類裝置 1個月 2020年7月-8月 
韓國 S-oil 131.4萬噸/年I、II裝置 40天 2020年8月中旬-9月下旬 
中國 大連石化 45萬噸/年I類裝置 50天 2020年5月10日-6月底 
中國 南京煉廠 15萬噸/年II類裝置 1個月 2020年7月初-8月初
中國 盤錦北瀝 20/30/40萬噸/年II類裝置 25天 2020年6月15日-7月10日
中國 東營奧星 20萬噸/年II類裝置 1個月 2020年6月20日-7月20日 
中國 山西潞安 35萬噸/年CTL全合成裝置 2個月 2020年6月底-8月底
中國 高橋石化 30/噸年II類裝置 15天 2020年7月2日-7月17日 
 
需求:下半年有傳統的需求旺季“金九銀十”,采購量或有小幅增加,從招標信息來看,隨著公共衛生事件影響的減弱,國內經濟不斷回暖,部分終端用戶或在市場全面復蘇前進行囤貨采購,以此節省生產成本,預計下半年終端用戶對潤滑油的采購量較上半年會有所增加,進入年底囤貨季會迎來一小波“采購熱潮”。
 
綜合來看,下半年需求雖有增加,但供需矛盾仍不能得到緩解,供應壓力仍存,加之公共衛生事件后續影響持續,價格或仍然低位運行。
 
2.2 進口影響分析
 
下半年伊始,基礎油市場已進入淡季,6月統計到的船期僅為31000噸,環比下降26%。受公共衛生事件影響,全球需求銳減,各國經濟雖逐漸復蘇但速度受限,一類油方面:泰國煉廠大幅提高出廠價,國內進口商仍以觀望為主謹慎操作。二類油方面:二類高粘度需求較為穩健,臺塑自7月開始為期兩個月的檢修,9月將恢復出貨。在此期間,韓國二類基礎油將有一定補充。三類油方面:進口三類油市場繼續低迷氛圍的可能性較大,阿布扎比目前低庫存,預計7月將有船期到港,東方能源也大幅減少了韓國雙龍的進口量。按1-5月的進口量同比數據來看,下半年的進口量將會保持15%左右的同比跌幅。
 
2.3 價格走勢預測
 
2020年下半年基礎油市場預計價格低位運行,市場成交在3900-4100元/噸左右盤旋,下半年度傳統金九銀十會有小幅反彈。
 
原因如下:

一、從供應方面分析,本年度新增裝置博匯、君恒、金誠石化穩定出貨之后,市場供需矛盾加劇,如燕山石化投產,買方市場更具價格發言權。
 
二、受國內外疫情后續影響,2020年全球經濟預計萎縮3.2%,全球潤滑油消費量(不包括船用潤滑油)將下降9.5%,經濟增速減緩,整體需求下降,基礎油市場更難上行。
 
三、原油作為牽引者,目前供應面可見努力,需求面未見改觀,預計價格在40-50美元/桶,對于基礎油的提振效果一般。
 
 
 
 
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