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第二波疫情對石油需求的影響比預期的更為嚴重

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摘要:第二波疫情對全球經濟活動的影響,進而對石油需求的影響,比預期的更為嚴重。

目前,雖然歐佩克+的減產協議使石油市場上的供應有所下降,但布倫特原油平均價格依舊徘徊在40美元/桶左右,比新冠肺炎疫情發生前下降了40%,且沒有任何跡象表明油價將在短期內拉升。從中期來看,第二波疫情對全球經濟活動的影響,進而對石油需求的影響,比預期的更為嚴重。
 
美國頁巖油行業復蘇可能性
 
對于美國頁巖油產業的復蘇,不同的專業機構持有不同的觀點:摩根士丹利指出,美國的頁巖油產業將經歷3個階段,才能從當前的危機中復蘇。
 
第一階段是讓處于關閉狀態的油井開始恢復工作;第二階段的任務是穩定生產水平,成功度過這個階段需要使平均油價達到每桶40美元;而第三階段則是生產增長的階段,但前提是原油價格達到50美元/桶的水平。
 
但是,摩根士丹利警告稱,“今年或明年,美國的生產都沒有真正實現增長的機會”,因為增加產量將會阻礙價格的上漲。根據該行的預期,美國頁巖油產業大約需要兩年時間,西得克薩斯中質原油的價格才可能回升至50美元,產量恢復至新冠肺炎疫情爆發前的水平。
 
GPC能源研究中心則預計,當前的情況將持續到11月,美國頁巖油產業才可能出現復蘇,恢復至新冠肺炎疫情爆發前的水平需要大概一年的時間。但是,該研究中心還考慮了可能出現的最糟糕的情況,即狀況沒有出現預想的好轉,在這樣的情況下,那么頁巖油產生可能要到2023年9月才能恢復原有的水平。
 
隆眾投研認為,原油價格無疑是抑制生產商生產的最直接參考指標。僅有少數頁巖油生產商可以在40美元/桶的油價時盈利,其他生產商則承受著低油價之苦,甚至因此而破產。上游油氣固定資產投資的減少是鉆機數下降的直接原因。新冠肺炎疫情僅是加速頁巖行業衰退的助推器,在疫情之前,頁巖行業的開采熱潮已經出現明顯降溫。2020年,受疫情和歷史性低油價的影響,資本支出計劃在原來的基礎上減少了近半。盡管油價已經大幅回升,甚至可以支撐部分企業恢復生產,頁巖油行業仍將再次復蘇,但可能需要比上一輪更長的時間。
 
不管怎樣,未來隨著國際油價的低位反彈,石油企業逐步停止資本支出的削減,目前石油鉆機數下降的步伐已經顯著放緩,部分頁巖油企業甚至考慮重啟關停的油井,這都將帶來頁巖油產量的止跌甚至增長。而且技術進步帶來的鉆井出油效率的提高使得在過去幾年鉆機數、鉆井數及完井數總量較2015年以前下降的情況下,單井產量的提升推動了頁巖油產量的增長,使得頁巖油產出對上游投資的依賴度明顯下降。美國頁巖油行業景氣度將有所提升,整體將呈現一定的復蘇跡象。但在預期油價整體抬升幅度有限的背景下,美國頁巖油行業復蘇力度也會相對受限。
 
正因為如此,考慮到美國頁巖油行業復蘇可能出現長期競爭。2020年10月19日,歐佩克+聯合部長級監督委員會在舉行視頻會議時,決定保持減產協議不動搖。如果中短期市場前景到12月仍未改善,不排除將決定將原定于2021年1月1日的增產計劃再推遲3個月。
 
新冠肺炎疫情對天然氣市場中長期影響
 
法國國際天然氣信息中心在最近發布的《天然氣和液化天然氣中長期前景(2020)》報告中指出,2020年全球GDP預計將下降4.5%,天然氣需求下降4%。2021年情況將略有改善,預計天然氣需求將適度增長。隨著新冠肺炎疫情的消退和亞洲天然氣需求的增加,真正的復蘇將在未來幾年出現。
 
新冠肺炎疫情對天然氣市場也產生了中長期影響。CEDIGAZ預計2025年天然氣消費將減少850億立方米/年,2040年將減少1000億立方米/年,需求比疫情發生前的減少約2%。需求減少主要發生在管道天然氣,液化天然氣市場受到的影響不大。報告認為,2021年后,新興亞洲國家和歐洲的液化天然氣市場將出現強勁反彈。而且在2023年之前,全球低成本液化天然氣供過于求,更有利于液化天然氣市場的復蘇。
 
埃信華邁(IHSMarkit)也認為LNG需求顯示出強大的韌性。他們認為,2020年度LNG需求相較2019年仍將略有增長,2020年需求量有望同比增加440萬噸。全球LNG需求自2012年以來一直處于連年上升的態勢。由于存在時間滯后性以及長協合約中價格公式的不同參數,管道天然氣的價格往往不像LNG那樣與油價變動直接掛鉤。相比LNG,管道天然氣受到需求減少所帶來的影響更大。在市場供過于求的情形下,LNG往往具有很強的價格競爭力。主要管道天然氣供應商會選擇不再向市場過度供貨。這一切都使得LNG的供給在全球天然氣需求下降的形勢下相對更有韌性。
 
CEDIGAZ認為,2020年液化天然氣的需求將增長1.6%,2021年將增長3%。在2025-2040年期間,全球天然氣需求平均每年僅增長1.1%,大大低于2009-2019年期間(增速2.8%)和2019-2025年期間(增速1.7%)。未來天然氣需求放緩主要來自于可再生能源發展和能源效率的提升,尤其是在歐洲。據CEDIGAZ稱,在2019-2040年期間,可再生能源將占全球新增供應的2/3。
 
盡管如此,與其他化石燃料相比,天然氣仍將保持吸引力,并將在2040年達到25%的市場份額,2019年為23%。天然氣在市場中將發揮越來越重要的作用。尤其是在中國和中東地區,特別是這些國家和地區的天然氣發電領域。在歐洲,天然氣需求在中期內也將繼續增長,增速與電力需求保持一致,預計在本世紀20年代末將達到高峰,此后由于采取了能源脫碳政策,將出現急劇下降。
 
總的來說,天然氣市場份額的增長將在很大程度上取決于對低碳能源的投資。到2025年,歐洲和亞洲的液化天然氣需求將會大幅增加。從長遠來看,市場的重心預計將進一步轉向亞洲,未來10-15年,亞洲的新興市場將吸收大部分的液化天然氣供應。
 
 
 
 
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